مشاهده پست

سه شنبه 31 خرداد 1401-13:59

گزارش تحلیل تولید ژلاتین کپسول ایران

شرکت تولید ژلاتین کپسول ایران در سال 1375 تاسیس و در اداره ثبت شرکت های تهران به ثبت رسیده است. در سال 1381 مرکز اصلی شرکت به شهر شهریار انتقال یافته است. در حال حاضر شرکت تولید ژلاتین کپسول ایران جزء واحدهای فرعی داروسازی فارابی جزء هلدینگ واحد تجاری شرکت سرمایه گذاری داروئی تامین می باشد. محصول تولیدی شرکت، پوکه کپسول ژلاتینی می باشد که مصارف آن جهت استفاده در شرکت های داروئی است. قیمت فروش محصولات تولید شده توسط هیات مدیره و با نظارت سازمان غذا و دارو تعیین می شود.


سهامداران

سهامدارسهمدرصد
داروسازی فارابی200,092,048 66.69%
FIN StichingDepositaryAmtelonForsatFund12,419,443 4.13%
بیمه ملت7,181,397 2.39%
گروه مالی شهر5,229,757 1.74%
شخص حقیقی4,501,391 1.50%
صندوق سرمایه گذاری مشترک پیشتاز3,400,760 1.13%

 

سرمایه

 

ظرفیت اسمی تولید و فروش

 

جایگاه شرکت در صنعت(بازار)

شرکت تولید ژلاتین کپسول ایران یکی از شرکت های فرعی شرکت داروسازی فارابی می باشد و به طور غیرمستقیم وابسته به شرکت سرمایه گذاری داروئی تامین(TPICO) است. این شرکت در سال 1376 و با بهره گیری از شش خط تولید پوکه کپسول دارویی آغاز به کار نموده و به جهت تامین نیاز بازار، خطوط تولید خود را در سال 1382 و 1388 و 1394 از نظر کیفی و کمی توسعه داده است و هم اکنون با بهره گیری از 253 نفر پرسنل و 14 خط تولید کاملا مدرن و اتوماتیک و نیز تجهیزات کنترلی بسیار مجهز با ظرفیت عملی سالیانه معادل 6.1 میلیارد عدد پوکه کپسول به صورت انحصاری مسئولیت تولید انواع پوکه کپسول سخت ژلاتینی را به صورت چاپ شده و بدون چاپ برعهده دارد و علاوه بر تامین نیاز مشتریان داخل کشور، بخشی از تولیدات فعلی خود را به صادرات اختصاص داده است و به کشورهای خاورمیانه صادر می نماید. 

تعهد اصلی شرکت در مرحله اول تامین پوکه کپسول مورد نیاز کل مشتریان داخلی می باشد و ظرفیت لازم را در این خصوص ایجاد نموده است. در مرحله دوم بازارهای منطقه و جهان فرصت هایی است که در بخش صادرات برای مازاد ظرفیت هدف گذاری شده است. این شرکت در حال حاضر رقیب داخلی ندارد و رقبای خارجی آن به شرح ذیل است: 

  • شرکت کپس ژل بلژیک 
  • شرکت آسوشیتد ای سی جی(ACG) هند 
  • شرکت سوهانگ کره جنوبی

مشتریان شرکت عبارتند از

مشتریان داخلی: کلیه شرکت های داروئی مصرف کننده پوکه کپسول در ایران(بالغ بر 250 شرکت دارویی)

 

تهدیدات

  1. خرید قطعات ماشین آلات به دلیل وجود تحریم ها به راحتی امکان پذیر نیست 
  2. تامین ماده اولیه ژلاتین و رنگ های مورد نیاز به دلیل تحریم از خارج از کشور امکان پذیر نمی باشد 
  3. عدم تخصیص ارز بانکی جهت خرید مواد اولیه 
  4. شرایط سیاسی و اقتصادی مناسب برای جلب سرمایه گذاری خارجی فراهم نیست 
  5. بالا بودن نرخ تسهیلات بانکی 
  6. ثابت نبودن قیمت ارز
  7. ثابت نبودن قیمت انرژی
  8. گران بودن حمل و نقل پوکه کپسول برای صادرات به سایر کشورها 
  9. وابستگی مالی صنعت دارو به دولت
  10. رقابت خارجی در تولید پوکه کپسول 
  11. شرایط سخت و نامناسب جهت حواله های ارزی بابت خرید مواد اولیه و قطعات یدکی مورد نیاز 
  12. آزادسازی واردات توسط سازمان غذا و دارو به شرکت های دارویی 
  13. قاچاق کپسول به داخل کشور

 

فرصت ها

  1. همسایگی با کشورهای اسلامی و سهولت در صادرات محصولات حلال 
  2. مصرف بیش از یک سوم محصولات شرکت توسط شرکت های وابسته به شرکت سرمایه گذاری داروئی تامین 
  3. انحصاری بودن تولید پوکه کپسول در داخل کشور
  4. افزایش مصرف پوکه کپسول در نوع بسته بندی داروهای گیاهی 
  5. به صرفه نبودن حمل و نگهداری پوکه کپسول وارداتی به دلیل حجیم بودن آن 
  6. تنها تولید کننده پوکه کپسول با کیفیت در بین کشورهای همسایه 
  7. در دسترس بودن نیروی کار در کشور
  8. گرایش جامعه به مصرف کپسول پایه گیاهی 
  9. توسعه محصولات جدید جهت تکمیل سبد محصولات 
  10. در دستور کار قرار گرفتن ساخت قطعات ماشین آلات

 

اهداف مدیریت

  1. صادرات پوکه کپسول سخت ژلاتینی
  2. تحقیق و توسعه جهت تکمیل سبد محصول پوکه کپسول داروئی
  3. بازاریابی و نفوذ به بازار کشورهای جدید 
  4. بازاریابی مشتری جدید خارجی
  5. افزایش رضایت مندی مشتری 
  6. ساخت کلیه بخش های ماشین تولید و ماشین آلات جانبی طی 5 سال آینده 
  7. مشارکت با حداقل یک کشور خارجی در راه اندازی کارخانه تولید پوکه کپسول در خارج از کشور تا 5 سال آینده 
  8. مشارکت با حداقل یک شرکت تولید کننده محصول نهایی برای افزایش بازار فروش تا 5 سال آینده 
  9. کاهش میزان پسماند تولید به میزان 5% 
  10. اجرای طرح توسعه و افزایش ظرفیت در سال 1401 به میزان 900 میلیون کپسول در سال 

 

طرح های توسعه و پروژه ها

در ایران طی دهه های گذشته صنعت دارو از رشد خوبی برخوردار بوده است و طی این سال ها بسیاری از داروها در کشور تولید شده و نیاز کشور از منابع داخلی تامین می گردد. با توجه به توسعه روزافزون صنعت دارو در کشور پوشش دارو نیز به عنوان اصلی ترین ماده جانبی دارو همواره مدنظر بوده و جزو لاینفک صنعت دارو می باشد. لذا تامین کمی و کیفی آن برای دست یافتن به قله خودکفایی ضروری و اجتناب ناپذیر است. در بین پوشش ها اشکال مختلف ارائه دارو به مصرف کننده، پوکه کپسول از پرمصرف ترین و پراستقبال ترین شکل ها می باشد و به علت راحتی مصرف، ظاهر شکیل و محافظت بالای دارو، در این نوع پوشش کشش زیادی در کشور و حتی در جهان به این محصول وجود دارد و میزان مصرف آن در حال رشد است. 

شرکت تولید ژلاتین کپسول ایران در راستای اهداف استراتژیک کشور در خصوص خودکفایی دارویی، متعهد به تامین پوکه کپسول مورد نیاز کشور در سایزها و رنگ های مختلف بوده و هدف گذاری خود را بر پایه تامین کامل مصرف داخلی و بعد از آن صادرات این محصول انجام داده است. 

 

بررسی گزارشات میان دوره ای

همان طور که در نمودارهای زیر مشاهده می شود دکپسول طی سال های اخیر روند رشد بسیار مناسب و سریعی داشته است. نمودار مبلغ فروش دوره های 3 ماهه شرکت نشان می دهد توانسته طی 3 سال مبلغ فروش 3 ماهه را از 20 به 100 میلیارد تومان برساند همچنین با توجه به گزارشات ماهانه 1401 این مقدار در حال حاضر به 150 میلیارد تومان رسیده است. همچنین حاشیه سود ناخالص نیز در زمان های مختلف بین 38 تا 78 درصد نوسان داشته و می توان به طور متوسط حاشیه سود ناخالص 50% را برای شرکت در نظر گرفت. 

 

در ادامه مقاله سودآوری دکپسول به ازای هر سهم را بررسی و محاسبه خواهیم نمود. 

 

مفروضات تحلیل

در جدول زیر مفروضات تحلیل آورده شده است. دکپسول سال گذشته حدودا 558 میلیون گرم پودر ژلاتین مصرف داشته که میانگین نرخ مصرف آن 1،926 ریال به ازای هر گرم بوده است. همچنین انتهای سال در حدود 330 میلیون گرم موجودی پودر ژلاتین با میانگین نرخ 2،049 ریال به ازای هر گرم داشته است(موجودی مناسب مواد اولیه با نرخ پایین برای سایر مواد اولیه نیز وجود دارد) فلذا با توجه به موجودی مناسب شرکت در انتهای سال 1400، برای سال 1401 دو سناریو(افزایش 50 و 30 درصدی نرخ مواد اولیه) را در نظر گرفته ایم. 

مفروضات تحلیل
تناژ تولید6,500,000,000
تناژ فروش6,500,000,000
ضرایب مصرف مواد اولیهبرابر سال 1400
نرخ فروش پوکه کپسول890 ریال به ازای هر پوکه
نرخ مصرف مواد اولیهسناریو1: افزایش 50% نسبت به سال 1400
سناریو2: افزایش 30% نسبت به سال 1400
تورم50%
نرخ مالیاتبرابر سال 1400

 

برآورد سودآوری

دکپسول تنها تولید کننده پوکه کپسول در ایران می باشد و شرکت انحصاری است. بیش از 250 شرکت مشتری محصولات دکپسول هستند و در فروش هیچ مشکلی ندارد و تقاضای بسیار خوب و مازادی برای محصولاتش وجود دارد. همچنین شرکت در نظر دارد بهمن ماه سال جاری طرح توسعه 900 میلیون عدد پوکه کپسول را راه اندازی کند. شرکت ظرفیت عملی در حدود 6.3 میلیارد پوکه کپسول دارد. با توجه به مفروضات ذکر شده در بخش های قبلی دکپسول می تواند در سال مالی 1401 مبلغ فروش 579 میلیارد تومان کسب کند. همچنین با توجه به مفروضات در سناریوهای 1 و 2 سودآوری به ازای هر سهم 8،174 و 8،826 ریال خواهد بود. بنابراین پی بر ای تحلیلی بین 4.7 تا 4.9 خواهد بود که در صنعت دارو بسیار مناسب ارزیابی می شود.  

صورت سود و زیانکارشناسی1401-سناریو2کارشناسی1401-سناریو1سال 1400سال 99سال 98
فروش5,790,2355,790,2353,456,7011,839,441909,039
بهای تمام شده(2,338,517)(2,577,478)(1,620,409)(773,456)(515,874)
سود (زیان) ناخالص3,451,7183,212,7571,836,2921,065,985393,165
هزینه های اداری عمومی و فروش(224,832)(224,832)(149,888)(96,522)(69,154)
سایر درآمدها (هزینه های) عملیاتی2,1962,1962,196629(1,343)
سود (زیان) عملیاتی3,229,0822,990,1211,688,600970,092322,668
هزینه مالی(75,990)(75,990)(50,660)(35,660)(12,740)
خالص سایر درآمدها و هزینه های غیرعملیاتی83,36583,36583,36541,55813,778
سود (زیان) خالص قبل از کسر مالیات3,236,4572,997,4961,721,305975,990323,706
مالیات بر درآمد(588,767)(545,296)(313,135)(216,918)(76,832)
سود (زیان) خالص2,647,6902,452,2001,408,170759,072246,874
تعداد سهام300300300300300
سود (زیان) خالص هر سهم8,8268,1744,6942,530823
حاشیه سود ناخالص60%55%53%58%43%
مالیات-18%-18%-18%-22%-24%
حاشیه سود خالص46%42%41%41%27%

در ادامه مقاله به بررسی اخبار، طرح توسعه، افزایش سرمایه، تهدیدات و فرصت ها و ... پیرامون شرکت خواهیم پرداخت. 

 

اخبار مهم و تاثیر گذار

تقسیم سود 133 میلیارد تومانی دکپسول در مجمع: 18 اردیبهشت 1401

ثبت رکوردی دیگر از ژلاتین کپسول ایران: 6 اردیبهشت 1401

شرکت تولید ژلاتین کپسول ایران در مسیر خودباوری و توسعه ساخت داخل: 30 بهمن 1400

فعالیت بدون توقف شرکت تولید ژلاتین کپسول ایران در ایام تعطیل سال نو   25 اسفند 1400

 

طرح توسعه ماشین آلات تولید کپسول

با توجه به تحلیل انجام شده بر روی عوامل داخلی و خارجی موثر بر صنعت، استراتژی شرکت، این چنین بوده است که در جهت حفظ سوددهی و تامین نیاز بازار پوکه کپسول در داخل و ایجاد پتانسیل لازم برای صادرات و همچنین امکان تولید و فروش محصولات جدید، ظرفیت تولید را افزایش دهد. بر این اساس طبق پیشنهاد مدیریت و تصویب هیات مدیره، پروژه توسعه خطوط تولید در دستور کار قرار گرفت. 

برنامه ریزی اجرای پروژه 18 ماه می باشد و طبق برنامه می بایست تا بهمن ماه 1401 به بهره برداری برسد. با اجرای این پروژه تعداد 900 میلیون عدد پوکه کپسول به ظرفیت تولید سالیانه اضافه می گردد(معادل 14%)

برآورد مالی هزینه های اجرای پروژه 120 میلیارد تومان می باشد. در این خصوص موارد زیر در دست اقدام می باشد: