مشاهده پست

یک شنبه 5 دی 1400-10:38

تحلیل بنیادی شوینده

خالص ارزش دارایی‌های شوینده 37,261 ریال به‌ازای هر سهم است که با توجه به قیمت روز سهم، نسبت P/NAV آن حدودا %54 است.


شركت سهامي مديريت صنعت شوينده توسعه صنايع بهشهر در تاريخ ٢ آذرماه ١٣٨٣ به صورت شركت سهامي خاص تاسيس و طي شماره ٢٣٤٨٢٣ در اداره ثبت شركت ها و مالكيت صنعتي تهران به ثبت رسيده است. در حال حاضر شركت مديريت صنعت شوينده توسعه صنايع بهشهر جزء واحدهاي تجاري فرعي شركت توسعه صنايع بهشهر مي باشد. عمده سرمایه گذاری شرکت در پورتفوی بورسی و غیر بورسی، صنعت شوینده می باشد. از نکات مهم و تاثیر گذار بر صنعت شوینده، بحث نرخ گذاری محصولات است. نرخ فروش محصولات شوینده توسط سازمان حمایت از تولید و مصرف کننده تعیین می شود. از طرفی مواد اولیه مصرفی صنعت از جمله LAB، چربی، روغن و غیره مشمول نرخ گذاری نیست و در سال جاری رشد چشم گیری داشت اند. فلذا با توجه به نکات مذکور، حاشیه سود ناخالص شرکت های تولید کننده شوینده به شدت تحت تاثیر قرار گرفته و کاهش داشته است. بررسی آخرین گزارش میان دوره ای شرکت های گلتاش، شپاکسا و ساینا نشان می دهد که حاشیه سود ناخالص این شرکت ها نسبت به دوره مشابه سال گذشته به ترتیب از 40 به 29، 31 به 13.5 و 29.5 به 15 درصد کاهش داشته است که تغییرات زیاد و با اهمیتی می باشد. 

 

پورتفوی بورسی شرکت

براساس گزارش فعالیت ماهانه منتهی به آبان ماه 1400، ترکیب پرتفوی بورسی شوینده در نمودار زیر قابل مشاهده است. پاکسان، گلتاش و صنایع بهداشتی ساینا به ترتیب با 47%، 37% و 13% از ارزش روز، مهم ترین شرکت های پرتفوی بورسی را تشکیل می دهند (ارقام به میلیون ریال می باشد). در ادامه مقاله به بررسی اجمالی شرکت های زیر مجموعه شوینده خواهیم پرداخت.

4 دی 1400 
نام شرکتتعداد سهامبهای تمام شده هر سهمقیمت سهمارزش روزسهم در پرتفوارزش افزوده
پاکسان726,220,290 942 21,980 15,962,322 47%15,278,222 
گلتاش1,940,306,192 508 6,490 12,592,587 37%11,606,912 
صنایع بهداشتی ساینا60,382,535 1,450 76,291 4,606,644 13%4,519,089 
بانک اقتصاد نوین196,846,688 1,005 3,325 654,515 2%456,684 
تامین سرمایه نوین67,583,166 2,333 5,820 393,334 1%235,662 
جمع کل34,209,402 100%32,096,570 

 

شگل

گلتاش تولید کننده انواع محصولات شوینده از قبیل شامپو، صابون، مایع دستشویی، خمیردندان، آرایشی و بهداشتی و ... می باشد. شامپو، صابون، خمیردندان و مایع دستشویی مهمترین محصولات تولیدی شرکت به ترتیب با ظرفیت اسمی تولید 30،300 ، 12،600 ، 4،700 و 8،250 تن می باشند. پیش بینی و روند مبلغ فروش، بهای تمام شده و سود ناخالص شرکت بر حسب میلیون ریال در نمودار زیر قابل مشاهده است.  برای سال 1400 سود هر سهم 72 تومان(با سرمایه جدید) و برای سال 1401 سود هر سهم در حدود 100 تومان پیش بینی می شود.

 

شپاکسا

پاکسان تولید کننده انواع محصولات شوینده از قبیل پودرها، صابون ها، محصولات صنعتی، پودر کفشوی و پوش می باشد. صابون و پودرها به ترتیب با ظرفیت تولید اسمی 27،000 و 150،000 تن مهمترین محصولات شرکت می باشند. پیش بینی و روند مبلغ فروش، بهای تمام شده و سود ناخالص شرکت برحسب میلیون ریال در نمودار زیرآورده شده است. برای سال 1400 سود هر سهم 85 تومان و برای سال 1401 سود هر سهم در حدود 95 تومان پیش بینی می شود.

 

ساینا

صنایع بهداشتی ساینا امسال عملکرد مناسبی نداشته و در گزارش 9 ماهه حدودا 2 میلیارد تومان زیان شناسایی کرده است. همان طور که در تصویر زیر قابل مشاهد است علیرغم افزایش 59 درصدی مبلغ فروش، سود ناخالص 20 درصد کاهش داشته است (حاشیه سود ناخالص از 29.5% در مدت مشابه سال گذشته به 15% رسیده است) که عمده ترین دلیل این اتفاق عدم افزایش نرخ فروش محصولات به تناسب افزایش مواد اولیه و در نتیجه بهای تمام شده شرکت می باشد. در صورتی که نرخ فروش محصولات در سال مالی آینده افزایش مناسبی نداشته باشد زیان سازی شرکت می تواند ادامه دار باشد. 

 

پورتفوی غیربورسی شرکت

از پورتفوی غیربورسی شرکت می توان به دو شرکت آلی شیمی قم و مروارید هامون اشاره کرد که به ترتیب تولید کننده مواد اولیه شرکت های محصولات پاک کننده و شرکت دیگر تولید کننده محصولات پاک کننده می باشد. این شرکت ها، هر دو از نظر سودآوری در وضعیت مناسبی هستند. مازاد ارزش غیر بورسی برابر با 170 میلیارد تومان تخمین زده شده است. ترکیب پرتفوی غیربورسی براساس بهای تمام شده به شکل زیر می باشد. 

 

شرکت آلی شیمی قم تولید کننده مواد اولیه شرکت های محصولات بهداشتی می باشد؛ ظرفیت تولید انواع اسید های چرب شرکت 4،500 تن، گلیسیرین صنعتی 11،200 تن و پیه صنعتی 4،000 تن می باشد. روند و پیش بینی سود آوری شرکت به شکل زیر می باشد:

 

مروارید هامون تولیدکننده انواع پودر شوینده با ظرفیت 30،000 تن، مایعات شوینده با ظرفیت 2،500 تن و سفیدکننده با ظرفیت 2،500 تن می باشد. عملکرد شرکت در دوره 6 ماهه 1400 مناسب نبوده است. روند سودآوری و پیش بینی سود آوری شرکت به صورت زیر می باشد:

 

خالص ارزش دارایی‌ها هر سهم مدیریت صنعت شوینده توسعه صنایع بهشهر

همان طور که در بخش های قبل ذکر شد، عمده پرتفوی بورسی و غیربورسی شرکت را صنعت شوینده تشکیل می دهد. بنابراین تغییر متغیرهای بنیادی این صنعت تاثیرات زیاد و قابل توجهی بر شرکت دارد و از این لحاظ متحمل ریسک می باشد. محصولات شوینده به جهت حساسیت موجود در جامعه توسط سازمان حمایت از مصرف کننده و تولید کننده قیمت گذاری می شود. اما مواد اولیه شرکت براساس نرخ دلار و نرخ های جهانی قیمت گذاری می شوند فلذا افزایش نرخ محصولات همیشه با تاخیر نسبت به مواد اولیه بوده و لزوما متناسب با آن نیست. همین موضوع حاشیه سود صنعت را تحت تاثیر قرار داده و موجب شده کاهش شدیدی داشته باشد. بنابراین یکی از ریسک های شوینده و صنعت مربوطه همین موضوع می باشد که باید به آن توجه کرد. در حال حاضر خالص ارزش دارایی های شوینده 37،261 ریال به ازای هر سهم می باشد که با توجه به قیمت روز سهم نسبت P/NAV آن 54% می باشد(ارقام به میلیون ریال می باشد). 

4 دی 1400
ارزش روز پرتفوی بورسی34,209,402 
بهای تمام شده پرتفوی بورسی2,112,832 
مازاد ارزش روز پرتفوی بورسی32,096,570 
مازاد ارزش روز پرتفوی غیربورسی1,700,000 
حقوق صاحبان سهام3,464,321 
سرمایه1,000,000 
NAV هر سهم37,261 
قیمت روز سهم20,030 
P/NAV54%

تحلیل   بنیادی   شوینده  
7

برآودتون از سود1400چقدره؟
حسین افشار دولجینی دو شنبه 6 دی 1400-0:35 1 پاسخ
مشاهده بیشتر
تحلیل بسیار عالی و مناسب بود / نقطه قوت تحلیل فاصله ی قیمت حال حاضر شوینده با NAV آن می باشد که دلیل بر ارزنده بودن سهم است / اغلب دیر یا زود سهم ها به ارزش ذاتی خود خواهند رسید قطعا
مجید محمدی یک شنبه 5 دی 1400-21:22 1 پاسخ
مشاهده بیشتر
به به چه تحلیلی ممنون
محمد آهن جان یک شنبه 5 دی 1400-13:9 1 پاسخ
مشاهده بیشتر
به اشتراک بگذارید :