مشاهده پست

شنبه 13 آذر 1400-10:13

تحلیل بنیادی سصوفی

سصوفی توانایی کسب سود 245 تومان به‌ازای هر سهم را دارد و باتوجه به قیمت حدودا 1,373 تومانی، P/E تحلیلی 5/6 دارد.


مقدمه

کارخانجات سیمان صوفیان در سال 1345 تاسیس و با قدمتی بالغ بر 50 سال دارای دو خط تولید با ظرفیت 7000 تن کلینکر در روز می باشد. این شرکت به عنوان یکی از پشتوانه های مهم توسعه و آبادانی در شمال غرب کشور، تولید و عرضه انواع سیمان را در راستای خدمت به مشتریان، رسالت اصلی خود می داند. سصوفی توان فنی لازم را جهت تولید انواع سیمان پرتلند خاکستری دارا بوده و با توجه به شرایط بازار اقدام به تولید و عرضه انواع مختلف سیمان می نماید. در حال حاضر کارخانجات سیمان صوفیان جز واحدهای تجاری فرعی شرکت سرمایه گذاری سیمان تامین(سهامی عام) است و کنترل کننده نهایی آن شرکت سرمایه گذاری تامین اجتماعی(شستا) می باشد. مرکز اصلی شرکت در تبریز و کارخانه در 33 کیلومتری جاده تبریز – مرند واقع است. محصولات تولیدی این شرکت شامل انواع ذیل است: 

  • سیمان پرتلند پوزولانی
  • سیمان پرتلند پوزولانی ویژه 
  • سیمان پرتلند تیپ 2
  • سیمان پرتلند تیپ 425-1
  • سیمان پرتلند مرکب
  • سیمان پرتلند تیپ بلین بالا

 

سهامداران

 

سرمایه

 

ظرفیت تولید

 

نرخ گذاری محصولات

محصولات داخلی براساس نرخ های معاملاتی در بورس کالا قیمت گذاری شده و محصولات صادراتی براساس مزایده به فروش می رسد.

 

تولید و فروش سال‌های اخیر

نمودار زیر روند تولید و فروش محصولات سصوفی را از سال 95 نشان می دهد. همانطور که مشاهده می شود از سال 95، روند صعودی مناسبی داشته است. ظرفیت اسمی تولید سیمان و کلینکر هر کدام 2 میلیون تن می باشد در حالی که ظرفیت عملی آنها به ترتیب 1.7 و 1.8 میلیون تن است. تقریبا 8 درصد مبلغ فروش سصوفی در سال 99 صادراتی بوده در حالی که این رقم در 6 ماهه 1400 به عدد 1 درصد رسیده که نشان از کاهش شدید صادرات می باشد. همچنین براساس گزارش تجمیعی 8 ماهه 1400، تناژ فروش داخلی و صادراتی نسبت به مدت مشابه سال گذشته به ترتیب کاهش 3 و 89 درصدی داشته است که از دلایلی که می توان در این خصوص به آن اشاره کرد قطعی برق و کاهش تولید، نیاز به عرضه محصولات در داخل کشور و ممنوعیت صادرات در برهه ای از زمان می باشد. با توجه به احتمال قطعی برق و گاز در ادامه سال 1400، تناژ فروش 6 ماهه دوم با کاهش 10 درصدی نسبت به 6 ماه اول درنظر گرفته شده است. 

 

گزارشات ماهانه

 

بهای تمام شده

عمده بهای تمام شده صنعت سیمان سربار تولید و به خصوص هزینه انرژی می باشد. مواد مستقیم مصرفی و دستمزد مستقیم تولید در رتبه های بعدی قرار دارند. ترکیب بهای تمام شده سصوفی را می توان در نمودار زیر مشاهده نمود. 

 

بررسی حاشیه سود ناخالص شرکت

در تابستان امسال با قطع برق شرکت های سیمانی نرخ فروش سیمان در بازار آزاد افزایش قابل توجهی داشت. همین موضوع بر نرخ فروش محصولات در بورس کالا نیز تاثیر گذاشته و با توجه به کاهش عرضه موجب افزایش شدید قیمت ها در بورس کالا شد. این موضوع باعث شد حاشیه سود ناخالص شرکت های سیمانی از جمله سصوفی در بهار و تابستان 1400 افزایش خوبی داشته باشد. با توجه به افزایش نرخ گاز، پیش بینی می شود حاشیه سود ناخالص در آینده کاهش داشته باشد.

در ادامه مقاله به بررسی تناژ، نرخ و مبلغ فروش محصولات و همچنین برآورد سودآوری خواهیم پرداخت.  

 

تناژ فروش

تناژ فروش(تن)کارشناسی 1400کارشناسی 6 ماه دوم 1400شش ماه 1400سال 99
داخلی1,692,387 801,657 890,730 1,757,689 
سیمان 1,692,387 801,657 890,730 1,757,689 
کلینکر
صادراتی20,402 9,664 10,738 125,350 
سیمان 10,363 4,909 5,454 66,558 
کلینکر10,040 4,756 5,284 58,792 
جمع1,712,789 811,321 901,468 1,883,039 

 

نرخ فروش

نرخ فروش(کیلوگرم / ریال)کارشناسی 1400کارشناسی 6 ماه دوم 1400شش ماه 1400سال 99
داخلی4,597 4,588 4,606 2,395 
سیمان 4,597 4,588 4,606 2,395 
کلینکر
صادراتی5,932 7,045 4,931 2,908 
سیمان 7,020 8,337 5,835 3,705 
کلینکر4,810 5,712 3,998 2,006 

 

مبلغ فروش

مبلغ فروش(میلیون ریال)کارشناسی 14006 ماه دوم 1400شش ماه 1400سال 99
داخلی7,780,741 3,677,852 4,102,889 4,209,491 
سیمان 7,780,741 3,677,852 4,102,889 4,209,491 
کلینکر
صادراتی121,032 68,085 52,947 364,542 
سیمان 72,744 40,921 31,823 246,628 
کلینکر48,287 27,163 21,124 117,914 
جمع7,901,772 3,745,936 4,155,836 4,574,033 

 

برآورد سودآوری

سیمان صوفیان با ظرفیت اسمی تولید 2 میلیون تن سیمان جزء 10 تولید کننده برتر سیمان کشور می باشد. همان طور که در بخش های قبل مطرح شد تولید و فروش از سال 95 تاکنون در اثر افزایش ساخت و ساز و همچنین افزایش نرخ دلار و در نتیجه توجیه پیدا کردن صادرات افزایش خوبی داشته است. اخیرا قطعی برق و مشکلات تامین گاز شرکت های سیمانی را تحت فشار قرار داده و باعث کاهش تولید و فروش شده است. در برآورد سودآوری سصوفی تناژ فروش 6 ماهه دوم با 10 درصد کاهش نسبت به 6 ماهه ابتدای سال، نرخ فروش برابر با گزارش آبان ماه 1400 و حاشیه سود ناخالص نیز با کاهش 10 درصدی نسبت به 6 ماهه ابتدای سال در نظر گرفته شده است. به این ترتیب سصوفی توانایی کسب سود 245 تومان به ازای هر سهم را داراست و باتوجه به آخرین قیمت 1،373 تومانی پی بر ای تحلیلی 5.6 دارد.

صورت سود و زیانکارشناسی 1400کارشناسی 6 ماه دوم 14006 ماهه 1400سال 99
فروش7,901,7723,745,9364,155,8364,574,033
بهای تمام شده(4,327,487)(2,145,052)(2,182,435)(2,990,949)
سود (زیان) ناخالص3,574,2851,600,8841,973,4011,583,084
هزینه های اداری عمومی و فروش(367,450)(183,725)(183,725)(341,670)
سایر درآمدها (هزینه های) عملیاتی(5,900)(2,950)(2,950)76,743
سود (زیان) عملیاتی3,200,9351,414,2091,786,7261,318,157
هزینه مالی000(14,871)
خالص سایر درآمدها و هزینه های غیرعملیاتی108,5710108,571353,829
سود (زیان) خالص قبل از کسر مالیات3,309,5061,414,2091,895,2971,657,115
مالیات بر درآمد(619,500)(264,723)(354,777)(163,874)
سود (زیان) خالص2,690,0061,149,4861,540,5201,493,241
تعداد سهام1,1001,1001,1001,100
سود (زیان) خالص هر سهم2,4451,0451,4001,357
حاشیه سود ناخالص45%43%47%35%
مالیات-19%-19%-19%-10%
حاشیه سود خالص34%31%37%33%

 

در ادامه مقاله جزئیات سرمایه گذاری های شرکت، شفاف سازی های اخیر، پروژه و طرح ها، ریسک ها، جزئیات زمین و ساختمان سیمان صوفیان را بررسی کرده ایم. 

 

سرمایه گذاری‌ها 

همان طور که از تصاویر زیر مشاهده می شود سصوفی در حدود 83 میلیارد تومان سرمایه گذاری در سهام سایر شرکتها داشته است که از این مقدار 21.5 میلیارد تومان مربوط به شرکت های وابسته و 61 میلیارد تومان مربوط به شرکت های بورسی و فرابورسی است. در ادامه مقاله به جزئیات سرمایه گذاری های شرکت خواهیم پرداخت.