شنبه 13 آذر 1400-10:13

تحلیل بنیادی سصوفی

سصوفی توانایی کسب سود 245 تومان به‌ازای هر سهم را دارد و باتوجه به قیمت حدودا 1,373 تومانی، P/E تحلیلی 5/6 دارد.

مقدمه

کارخانجات سیمان صوفیان در سال 1345 تاسیس و با قدمتی بالغ بر 50 سال دارای دو خط تولید با ظرفیت 7000 تن کلینکر در روز می باشد. این شرکت به عنوان یکی از پشتوانه های مهم توسعه و آبادانی در شمال غرب کشور، تولید و عرضه انواع سیمان را در راستای خدمت به مشتریان، رسالت اصلی خود می داند. سصوفی توان فنی لازم را جهت تولید انواع سیمان پرتلند خاکستری دارا بوده و با توجه به شرایط بازار اقدام به تولید و عرضه انواع مختلف سیمان می نماید. در حال حاضر کارخانجات سیمان صوفیان جز واحدهای تجاری فرعی شرکت سرمایه گذاری سیمان تامین(سهامی عام) است و کنترل کننده نهایی آن شرکت سرمایه گذاری تامین اجتماعی(شستا) می باشد. مرکز اصلی شرکت در تبریز و کارخانه در 33 کیلومتری جاده تبریز – مرند واقع است. محصولات تولیدی این شرکت شامل انواع ذیل است:

سیمان پرتلند پوزولانی
سیمان پرتلند پوزولانی ویژه
سیمان پرتلند تیپ 2
سیمان پرتلند تیپ 425-1
سیمان پرتلند مرکب
سیمان پرتلند تیپ بلین بالا

سهامداران

سرمایه

ظرفیت تولید

نرخ گذاری محصولات

محصولات داخلی براساس نرخ های معاملاتی در بورس کالا قیمت گذاری شده و محصولات صادراتی براساس مزایده به فروش می رسد.

تولید و فروش سال‌های اخیر

نمودار زیر روند تولید و فروش محصولات سصوفی را از سال 95 نشان می دهد. همانطور که مشاهده می شود از سال 95، روند صعودی مناسبی داشته است. ظرفیت اسمی تولید سیمان و کلینکر هر کدام 2 میلیون تن می باشد در حالی که ظرفیت عملی آنها به ترتیب 1.7 و 1.8 میلیون تن است. تقریبا 8 درصد مبلغ فروش سصوفی در سال 99 صادراتی بوده در حالی که این رقم در 6 ماهه 1400 به عدد 1 درصد رسیده که نشان از کاهش شدید صادرات می باشد. همچنین براساس گزارش تجمیعی 8 ماهه 1400، تناژ فروش داخلی و صادراتی نسبت به مدت مشابه سال گذشته به ترتیب کاهش 3 و 89 درصدی داشته است که از دلایلی که می توان در این خصوص به آن اشاره کرد قطعی برق و کاهش تولید، نیاز به عرضه محصولات در داخل کشور و ممنوعیت صادرات در برهه ای از زمان می باشد. با توجه به احتمال قطعی برق و گاز در ادامه سال 1400، تناژ فروش 6 ماهه دوم با کاهش 10 درصدی نسبت به 6 ماه اول درنظر گرفته شده است.

گزارشات ماهانه

بهای تمام شده

عمده بهای تمام شده صنعت سیمان سربار تولید و به خصوص هزینه انرژی می باشد. مواد مستقیم مصرفی و دستمزد مستقیم تولید در رتبه های بعدی قرار دارند. ترکیب بهای تمام شده سصوفی را می توان در نمودار زیر مشاهده نمود.

بررسی حاشیه سود ناخالص شرکت

در تابستان امسال با قطع برق شرکت های سیمانی نرخ فروش سیمان در بازار آزاد افزایش قابل توجهی داشت. همین موضوع بر نرخ فروش محصولات در بورس کالا نیز تاثیر گذاشته و با توجه به کاهش عرضه موجب افزایش شدید قیمت ها در بورس کالا شد. این موضوع باعث شد حاشیه سود ناخالص شرکت های سیمانی از جمله سصوفی در بهار و تابستان 1400 افزایش خوبی داشته باشد. با توجه به افزایش نرخ گاز، پیش بینی می شود حاشیه سود ناخالص در آینده کاهش داشته باشد.

در ادامه مقاله به بررسی تناژ، نرخ و مبلغ فروش محصولات و همچنین برآورد سودآوری خواهیم پرداخت.

تناژ فروش

تناژ فروش(تن)	کارشناسی 1400	کارشناسی 6 ماه دوم 1400	شش ماه 1400	سال 99
داخلی	1,692,387	801,657	890,730	1,757,689
سیمان	1,692,387	801,657	890,730	1,757,689
کلینکر	0	0	0	0
صادراتی	20,402	9,664	10,738	125,350
سیمان	10,363	4,909	5,454	66,558
کلینکر	10,040	4,756	5,284	58,792
جمع	1,712,789	811,321	901,468	1,883,039

نرخ فروش

نرخ فروش(کیلوگرم / ریال)	کارشناسی 1400	کارشناسی 6 ماه دوم 1400	شش ماه 1400	سال 99
داخلی	4,597	4,588	4,606	2,395
سیمان	4,597	4,588	4,606	2,395
کلینکر	0	0	0	0
صادراتی	5,932	7,045	4,931	2,908
سیمان	7,020	8,337	5,835	3,705
کلینکر	4,810	5,712	3,998	2,006

مبلغ فروش

مبلغ فروش(میلیون ریال)	کارشناسی 1400	6 ماه دوم 1400	شش ماه 1400	سال 99
داخلی	7,780,741	3,677,852	4,102,889	4,209,491
سیمان	7,780,741	3,677,852	4,102,889	4,209,491
کلینکر	0	0	0	0
صادراتی	121,032	68,085	52,947	364,542
سیمان	72,744	40,921	31,823	246,628
کلینکر	48,287	27,163	21,124	117,914
جمع	7,901,772	3,745,936	4,155,836	4,574,033

برآورد سودآوری

سیمان صوفیان با ظرفیت اسمی تولید 2 میلیون تن سیمان جزء 10 تولید کننده برتر سیمان کشور می باشد. همان طور که در بخش های قبل مطرح شد تولید و فروش از سال 95 تاکنون در اثر افزایش ساخت و ساز و همچنین افزایش نرخ دلار و در نتیجه توجیه پیدا کردن صادرات افزایش خوبی داشته است. اخیرا قطعی برق و مشکلات تامین گاز شرکت های سیمانی را تحت فشار قرار داده و باعث کاهش تولید و فروش شده است. در برآورد سودآوری سصوفی تناژ فروش 6 ماهه دوم با 10 درصد کاهش نسبت به 6 ماهه ابتدای سال، نرخ فروش برابر با گزارش آبان ماه 1400 و حاشیه سود ناخالص نیز با کاهش 10 درصدی نسبت به 6 ماهه ابتدای سال در نظر گرفته شده است. به این ترتیب سصوفی توانایی کسب سود 245 تومان به ازای هر سهم را داراست و باتوجه به آخرین قیمت 1،373 تومانی پی بر ای تحلیلی 5.6 دارد.

صورت سود و زیان	کارشناسی 1400	کارشناسی 6 ماه دوم 1400	6 ماهه 1400	سال 99
فروش	7,901,772	3,745,936	4,155,836	4,574,033
بهای تمام شده	(4,327,487)	(2,145,052)	(2,182,435)	(2,990,949)
سود (زیان) ناخالص	3,574,285	1,600,884	1,973,401	1,583,084
هزینه های اداری عمومی و فروش	(367,450)	(183,725)	(183,725)	(341,670)
سایر درآمدها (هزینه های) عملیاتی	(5,900)	(2,950)	(2,950)	76,743
سود (زیان) عملیاتی	3,200,935	1,414,209	1,786,726	1,318,157
هزینه مالی	0	0	0	(14,871)
خالص سایر درآمدها و هزینه های غیرعملیاتی	108,571	0	108,571	353,829
سود (زیان) خالص قبل از کسر مالیات	3,309,506	1,414,209	1,895,297	1,657,115
مالیات بر درآمد	(619,500)	(264,723)	(354,777)	(163,874)
سود (زیان) خالص	2,690,006	1,149,486	1,540,520	1,493,241
تعداد سهام	1,100	1,100	1,100	1,100
سود (زیان) خالص هر سهم	2,445	1,045	1,400	1,357
حاشیه سود ناخالص	45%	43%	47%	35%
مالیات	-19%	-19%	-19%	-10%
حاشیه سود خالص	34%	31%	37%	33%

در ادامه مقاله جزئیات سرمایه گذاری های شرکت، شفاف سازی های اخیر، پروژه و طرح ها، ریسک ها، جزئیات زمین و ساختمان سیمان صوفیان را بررسی کرده ایم.

سرمایه گذاری‌ها

همان طور که از تصاویر زیر مشاهده می شود سصوفی در حدود 83 میلیارد تومان سرمایه گذاری در سهام سایر شرکتها داشته است که از این مقدار 21.5 میلیارد تومان مربوط به شرکت های وابسته و 61 میلیارد تومان مربوط به شرکت های بورسی و فرابورسی است. در ادامه مقاله به جزئیات سرمایه گذاری های شرکت خواهیم پرداخت.

آخرین مطالب گروه بنیادی

پست های مرتبط

مشاهده پست

تحلیل بنیادی سصوفی

سصوفی توانایی کسب سود 245 تومان به‌ازای هر سهم را دارد و باتوجه به قیمت حدودا 1,373 تومانی، P/E تحلیلی 5/6 دارد.